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读年报,骑白马之一:众业达——复制性较强的工业电气分销龙头

2014-2-28 14:14:15      来自:益盟财经

[导读]众业达昨日公布业绩快报:预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间16,731.25万元至22,636.39万元,变动幅度-15%至15%,每股收益0.79元。面对国内经济增速放缓的外部环境,公司始终坚持“区域覆盖、产品覆盖、行业覆盖”战略

  众业达昨日公布业绩快报:预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间16,731.25万元至22,636.39万元,变动幅度-15%至15%,每股收益0.79元。面对国内经济增速放缓的外部环境,公司始终坚持“区域覆盖、产品覆盖、行业覆盖”战略,积极克服困难,推动业务的持续发展。

  益盟财经认为;众业达作为可“复制性”扩张的工业电气分销龙头,护城河宽广,且在领域内“强者恒强”,市场或低估了公司的竞争优势,我们看好“众业达”的稳步成长,认为公司通过可复制性的快速扩张,预计将在市场容量超过2,000亿的工业电气分销行业快速成长。由于工业电气分销的二、三级代理商最终销售价格偏高,市场份额将逐步像大型分销商集中。尽管行业分散,但是全国范围内的销售网点、物流体系建设、精细化“库存”管理能力很难短期被新进入者所复制。

  伴随大型分销商规模的进一步加大,工业电气厂商之间竞争的进一步加剧,各厂商对大型渠道商在产品销售、塑造与维护终端品牌形象上的依赖将进一步提升,产业链地位提升将带给大型经销商利润率的提升。

  众业达目前拥有46个子公司,7个物流中心,90多个办事处全国铺开,资金实力中小分销商无法企及。公司的股权结构合理,利益关系上下一致,且保证了总公司对于子公司绝对的控制力,外资企业很难复制。规模化优势使得公司议价能力显着提升,占用上游资金的能力逐步增强,同时合理的拉长下游的回款周期,有助于吸引更多潜在客户,进一步做强营收规模。

  从财务报表来看众业达的盈利能力未来三年有望持续小幅提高。公司通过进一步精益化管理,加快资产周转率,降低费用率水平,合理嘉奖,净利润率水平有望进一步提高;此外,通过做实已收购的公司,提高系统集成和设备制造高利润水平产品在主营中的占比,同时引入更多知名品牌,进一步做强公司营收规模。

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